Oblig Corporate 1-2 1/2 Y Euro

PRINCIPES DE GESTION :

Corporate Bond et Convertible bond picking intégral. A titre indicatif la performance du fonds pourra être comparée à l’indice du « taux swap 2 ans annuel ». Sur courte période des divergences significatives peuvent apparaître entre l’évolution du fonds et le taux swap EUR 2 ans annuel.

Une gestion « pragmatique » qui recherche les opportunités sans a priori au sein de l’univers des obligations de sociétés (dites « classiques »), et des obligations convertibles exclusivement libellées en euros, présentant le meilleur profil rendement/risque à court/moyen terme.

La duration globale du portefeuille visée par le gérant est inférieure à 2,5 ans, limitant ainsi la sensibilité aux taux d’intérêts.

Une participation active aux « nouvelles émissions » d’obligations classiques et convertibles tant en France qu’à l’étranger, ce qui est impossible en pratique pour un investisseur individuel.

Une grande mobilité et réactivité aux informations quotidiennes.

PROCESSUS DE GESTION :

La sélection des obligations classiques et convertibles dépend principalement de :

• La qualité de la signature de l’émetteur

Aucune limite basse de notation par les agences de rating n’étant fixée. Les gérants s’assurent que le rendement de l’obligation rémunère le risque de manière attractive.

La sélection des obligations convertibles (et assimilées) dépend de deux filtres principaux supplémentaires :

• L’analyse fondamentale des sociétés
  Les synergies avec la gestion collective action sont très étroites et permettent au fonds de bénéficier d’une expertise certaine tant sur les petites et moyennes valeurs que sur les titres phares.

   

• L’analyse des caractéristiques techniques des convertibles
  Notamment à travers le biais de l’étude de sa cherté relative en terme de volatilité implicite par rapport à l’historique ou au marché des options sur actions. A défaut cette volatilité sera comparée à celles de sociétés évoluant dans le même secteur. La liquidité, le coût de l’emprunt de titre et la politique de dividende du sous-jacent seront aussi pris en compte afin d’apprécier plus finement l’attractivité des valeurs convertibles.

Philippe HALB
Février 2010